公司債折價與溢價

發行價格：

溢價發行：當銀行利率(有效利率)＜公司債票面利率時，對投資者而言，把錢存在銀行的利息比領公司債的利息少買公司債的意願提高，所以發行公司會溢價發行。

折價發行：當銀行利率(有效利率)＞公司債票面利率時，對投資者而言，把錢存在銀行的利息比領公司債的利息多，必須降價求售以吸引投資人，所以發行公司會折價發行。

平價發行：當銀行利率(有效利率)＝公司債票面利率時，對投資者而言，把錢存在銀行的利息與領公司債的利息相等，所以發行公司會平價發行。


票面價格是什麼東西?
溢價發行＝票面利率＞市場利率
折價發行＝市場利率＞票面利率
溢價發行＝發行價格＞票面金額
折價發行＝發行價格＜票面金額
因為公司債是跟別人借錢，
所以跟別人借錢是要付利息的，
所以就跟利率有關係的囉~~
如果公司債上的利率比較市場上借款的利率高，
別人是不是比較會願意借你錢，
因為可以領比較多的利息
所以別人就會拿比較多錢來買你的公司債，
所以票面利率>市場利率的話，
那你就會拿到比較多錢


所以拿到比較多錢，


就是溢價囉~~

溢、折價攤銷

採利息法攤銷公司債溢折價時,每年的利息費用會逐期遞增或遞減? (100稅特)
 ※折價發行時利息費用會逐期遞增,溢價發行時利息費用會逐期遞減
 折價發行時利息費用會逐期遞增,溢價發行時利息費用亦會逐期遞增
 折價發行時利息費用會逐期遞減,溢價發行時利息費用亦會逐期遞減
 折價發行時利息費用會逐期遞減,溢價發行時利息費用會逐期遞增
直線法


利息法







甲公司在１／１發行公債，面值１００元，發行價格１５０元，
分１０期，利率５％，每個月１期，試作完整分錄。

解：
１／１（發行時）
借：　現金１５０
貸：　　　應付公司債１００
貸：　　　（未攤銷）公司債溢價　５０


應付公司債是資產負債表的負債科目，
（未攤銷）公司債溢價是應付公司債的加（溢）減（折）項目，
在資產負債表上真實反映公司債實際的價值。
所以在１／１的資產負債表上，負債部份會：
ｘｘｘ
ｘｘｘ
應付公司債　　１００
加項：（未攤銷）公司債溢價　　５０
２／１（付利息）３／１、４／１、……
借：　利息費用　５ （１００ｘ５％）
借：　公司債溢價　５ （１５０－１００）／１０
貸：　　　現金　１０
所以２／１的資產負債表負債部份會：
ｘｘｘ
ｘｘｘ
應付公司債　　１００
加項：（未攤銷）公司價溢價　４５


１０／１最後一期付利息分錄同上，
你想想哦，溢價是不是被分成十期，
所以在１０／１的時候已經被完全分攤完畢，
最後在要還公司債本金的時候，會作：
借：　應付公司債１００
貸：　　　現金１００
對吧～～
所以最後應付公司債也被結清。


如果我問你５／１應付公司債的價值有多少呢？
答：
應該是期初應付公司債金額１００＋未攤的溢價值囉，
未攤的溢的價值是多少呢？
從２／１開始分攤溢價，
所以２／１～５／１有３期，所以是被攤銷了１５元，
所以是５０－１５＝３５
所以５／１應付公司債的價值是１３５元囉～～

償債能力-利息保障倍數

 財務分析-償債能力-利息保障倍數

利息保障倍數（Times Interest Earned, TIE），是由利息、稅、折舊、攤提前盈餘（簡稱EBITDA），除以利息支出所得到的數值，利息保障倍數象徵企業長期償債能力，利息保障倍數愈高，按時 付息的可能性越大。利息保障倍數條款，則是授信契約（通常為聯貸契約）的附加條款之一，藉以要求債務人，在借款期間利息保障倍數須維持在一定倍數以上。 在債信評等上，公司的流動比率、負債比率、利息保障倍數等財務數字，是評等重要參考指標，「利息保障倍數」代表對債權人的保障，在債券評等的比重很高，除 此之外，公司本身的盈餘水準及穩定性、營運狀況、會計政策是否保守等因素，都會影響債券的評等。 

利息保障倍數 = 稅前盈餘 ÷ 利息支出

可以拿來衡量一家公司營業利益償還利息支出的倍數,此指標可供債權人衡量其債權安全性。

稅前息前盈餘(Earnings Before Interest and Tax)

銷貨收入-銷貨成本=銷貨毛利

銷貨毛利-管理費用-行銷費用-研發費用=營業利益

營業利益+轉投資所得-轉投資損失=稅前息前盈餘(EBIT)

EBIT是用來表示公司運用所有資產所創造出來的利潤  

稅前息前折舊攤銷前之獲利

未計利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利 或 稅前息前折舊攤銷前之獲利 (EBITDA) 是在利息、稅、折舊（貶值）、攤銷之前的盈利收入。

• 淨銷售量 - 營業費用 = 除稅及利息前盈利
• 除稅及利息前盈利 + 折舊費用 + 攤銷 = 稅前息前折舊攤銷前之獲利

EBIT是指稅前及利息前淨利：

「稅前息前淨利」是公司償還銀行借款能力的主要來源

「稅前息前淨利」是公司營業收入減營 業成本及各項費用後，在支付銀行借款利息及所得稅前的淨利。假設公司「稅前息前淨利」每年有一百萬元，基本上表示了公司每年還本付息的能力為一百萬元，相 較於每年「稅前息前淨利」只有十萬元的公司，銀行當然願意多借一點錢給「稅前息前淨利」高的公司，甚至給予比較好的貸款條件。

但此時公司所要繳交的營利事業所得稅，並不是「稅前息前淨利」一百萬元的25%，而是一百萬元減去利息費用後的25%，因為銀行借款的利息費用是可以抵稅的，

年薪100萬，我每年要繳的房貸利息是20萬，

那可以概算一下我的「利息保障倍數」= 100萬 ÷ 20萬 = 5 （倍）

也就是說： 我每5分之一的稅前收入，就會拿一份去養利息支出 …

這樣說來，「利息保障倍數」當然是愈高愈好！

因為盈餘愈高、利息支出愈低，代表財務品質愈好！

對於債權人來說，選到「利息保障倍數」高的公司，等於吃了一顆定心丸 … 可以比較放心不被倒債。

  企業產生營運現金或盈餘必先支付負債面之利息支出，因此，從利息保障倍數之高低，吾等亦可看出企業舉債是否已過高，或產生盈餘之能力下降。一般而言，利息保障倍數最好高於5，當然，越高越好，較高之利息保障倍數代表企業財務較為穩健或產生盈餘之能力較佳！

除最好維持在5以上外，在實務分析上，仍應以利息保障倍數趨勢變化為分析重點，若利息保障倍數從高峰持續下滑，則雖然仍在5以上，仍應探究原因，了解企業之財務結構是否轉差，或權益乘數是否過高。